테라 스테이블코인 UST의 고정 가격이 무너지면서 암호화폐 루나(LUNA)가 폭락한 것과 관련, 투자 심리의 단기 위축은 불가피하다는 전망이 나왔다.

SK증권은 지난 18일 보고서를 내고 "투자 심리의 단기 위축은 불가피해 보인다"며 "크립토 시장의 영향력이 컸던 만큼 다른 자산 시장으로의 전이 가능성도 모니터링 중"이라고 밝혔다.

이어 "스테이블코인과 탈중앙화 금융(디파이)에 대한 규제 논의도 급물살을 탈 것"이라며 "스테이블코인의 규제 논의가 커지면서 역으로 중앙은행 디지털화폐(CBDC)에 대한 논의는 급물살을 탈 것"이라고 내다봤다.

SK증권은 이번 테라 사태의 쟁점을 스테이블코인과 디파이 두 가지로 봤다. 우선 스테이블코인은 법정화폐 담보 기반, 암호화폐 담보 기반, 그리고 테라 UST 같은 알고리즘 기반으로 나뉜다. 이번 사태로 알고리즘 기반 스테이블코인의 취약점이 드러났을뿐더러, 스테이블코인의 존재감과 규제 가능성이 더 커졌다.

또 테라 프로젝트 인기의 1등 공신은 앵커프로토콜이라는 디파이 서비스였다. 20%에 가까운 이자율을 제공하면서 자금이 몰렸고, 인플레이션 압력 등 상황이 녹록치 않은 가운데서도 입소문을 타며 더 많은 자금을 끌어모았다. 고이율의 지속가능성에 대한 의구심은 꾸준히 존재했던 만큼, 이번 사태로 디파이에 대한 규제도 급물살을 탈 것이란 전망이다.

SK증권은 "디파이 시장이 확대됐지만 그동안 제도나 규제는 미미했던 것이 사실"이라며 "이번 테라 사태를 계기로 디파이에 대한 규제 가능성은 높아질 것"이라고 예측했다.

이어 "게리 겐슬러 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장은 지난해 8월 이미 디파이에 대한 규제 가능성을 시사한 바 있다"며 "다만 투자자 보호 및 옥석 가리기가 될 수 있다는 점에선 긍정적"이라고 설명했다.

한 때 시가총액 6위였던 프로젝트가 몰락한 데다 규제 가능성까지 높아지면서 단기적인 투자 심리는 위축될 전망이다. SK증권은 "테라는 국내를 넘어 전 세계적으로 높은 인기를 끌었던 프로젝트로, 인기 높았던 프로젝트가 몰락하고 손실을 본 투자자들이 많아 단기적인 시장 위축은 불가피하다"고 짚었다.

이와 함께 비트코인(BTC) 및 이더리움(ETH)으로 자금이 쏠릴 가능성도 제기됐다. SK증권은 "테라의 몰락으로 다시 이더리움의 존재감이 높아질 것"이라며 "지분증명(Proof of Stake, PoS) 합의알고리즘으로의 전환 등 이더리움 생태계의 확산이 기대된다는 점도 긍정적"이라고 설명했다.

또 “크립토 시장에서 굳건한 위치를 보이고 있는 비트코인은 이번 사태로 인해 탈중앙성이 강조될 것”이라며 “테라 같은 후발주자들의 약점이 계속 부각되는 만큼 기존 강자였던 비트코인과 이더리움이 부상할 것”이라고 내다봤다.